泊通1号自5月30日正式运行,至今已接近半年。上周五泊通2号已经发行完毕,接下来会进入2号产品的建仓期,我们的工作日程和工作内容也会排得比较满。正好在今天这个空档期,跟各位投资人提前汇报一下,泊通1号近半年的运行情况。
截至上周五,即11月14日,泊通1号的净值为1.2242,阶段收益率为22.42%,在同期的公募基金、券商集合理财、信托阳光私募中排名均可以进入前5%。还是那句话:我们并不关注取得了多少收益,更关注的是,收益是在承担了多少风险的情况下取得的。
泊通1号始终跟得上并领先于不同风格的组合收益水平。但更令人欣喜的是,泊通1号在市场每一次面临调整的时候,回撤是低于以上四种指数的。而沪深300指数、创业板指数、股票型基金指数、混合型基金指数,每个都是上百个品种做成的一揽子组合,想要在波动上同时小于以上四个指数是非常难得的。以上四个组合都出现过5%左右的回撤,而泊通1号最大的回撤值只有2.5%。
也就是说,我们的收益是通过不断积累,并且几乎不回撤的状态下取得的,这完全符合我们最初创立泊通投资时,所定义的绝对收益和类无风险收益的价值观念。对于泊通价值观的具体内容,在8月份我们的第一封信中有明确阐述,今后将不再赘述。
会有聪明的投资者提出疑问,如果是类无风险收益,如何在半年内取得超过20%的收益率?这个问题的答案是这样的,我们在第一封信中提到,我们有一个量化的模型来预测市场的短-中-长期和大-小盘两个维度的强弱关系。在最近半年的投资中,我们的量化模型虽然有提示风格在大-小盘组合之间不断的切换,但是对于市场长期走势一直是强势市场的判断,因此我们最近半年的对冲仓位一直不高,对冲效果更类似于混合型基金,而非完全对冲套利模型。对于这种策略,我们会一直坚持到模型显示长期市场强势趋势掉头,然后采取提高对冲仓位并结合跨市场组合等方式,来实现可持续的类无风险收益。
为了进一步强化泊通投资“一揽子”投资组合收益率的可持续性,我们进一步加强了研究工作。化繁为简,根据投资“ROE水平在20%左右的高端制造业企业,和ROE水平在30%左右的品牌消费品和服务业公司”长期思路的指引下,形成了泊通投资自己的股票池,定义了“泊通漂亮50指数”。事实上从2012年1月1日开始,过去三年的工作中一直使用这套指数作为价值基石。以1000点为起点,目前指数的净值已经超过1750点。换句话说,即使单纯被动投资泊通漂亮50指数,过去三年也可以取得超过70%的累计收益,但是我们对这个收益的实现过程并不满意,因为期间的最大回撤有超过20%的情况。因此,我们希望可以通过数量化的方法把上述的收益过程变得平滑,让大家每个年度,最好是每个季度,都能感觉到泊通的产品是处于不回撤或者正收益之中。
“良好的开始,是成功的一半。”能赶在国内资本市场不断创新,个性化投资初露峥嵘的时期,进入到财富管理领域进行创业,是泊通投资的幸运和荣幸。在此,我代表泊通投资的所有工作人员,对长期支持我们的投资人,关注我们成长的朋友们,致谢!
卢洋
2014年11月17日晚