海外对于降息的乐观预期仍在发酵。上周联储内部鹰派官员沃勒释放了相对鸽派的信息，认为通胀已经基本受控，3-6个月内降息是可能的，引发了市场的剧烈反馈。而上周五鲍威尔的发言相对中规中矩，还是强调当前谈论降息为时尚早，但是也基本确认了本轮加息周期已经结束，也认可了美国经济的放缓趋势，这与美国经济褐皮书中的信息相对一致。因此虽然PMI数据相对喜忧参半，但是市场依然在不断加码押注降息。本周二晚发布的11月jolts职位空缺数据再度低于预期，显示劳动力市场的需求放缓，这将降低薪酬上升的压力，进而缓解薪资-通胀螺旋。 该数据一发布，十年期美债收益率再度下破4.2%，逼近4.1%的关键技术点位，市场预期明年的首次降息提前至3月份，且年内将降息超过5次。前期市场对于美联储的定价从“higher for longer”变为“high for longer”之后，短期再度转为即刻降息。这个对于当前美国的经济数据来看，无疑是一个极度乐观的预期，12月联储议息会议将会发布最新的点阵图，将会有更明确的信息，大概率会对当前极度乐观的预期有所纠偏。对于美股这类既price in了快速降息，又price in了较高盈利增速预期的资产来说，也可能面临调整的压力。国内来看，资金面的紧张情况仍在蔓延，潘功胜行长再度提到管好货币供应总闸门，货币政策可能边际收敛，国内资产也是延续了股债双杀的态势。此轮联储降息预期催化的全球反弹中，A股和港股并未跟随，上证50、沪深300和恒生指数这些大指数已经再度创出新低，显示市场对于经济和政策的预期仍旧较为悲观。地产依然是市场关注的国内的核心痛点，前期针对地产出台了一系列的政策，但是政策的有效性尚未显现。后续还是需要看到地产销量以及M1增速等此类表征经济内生动能的指标出现改善，以及年末重大会议的表态。
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