国内地产和疫情政策有了更加实质性的进展,本周地产股权融资全面放开意味着地产供给侧的三支箭全面落地,恢复房企并购重组及配套融资,并恢复房企再融资,是继前期贷款和债券融资之后,对于房企融资渠道的全面打通。一方面有助于缓解当前资金略有困难房企的压力,另一方面有助于优质房企积极扩张,也是政策由保交楼转向保主体,实质解决地产市场核心梗阻的重要举措。
地产政策落地见效的前提是疫情对于经济活动的限制打开。近期在20条明确后,各地居民也在20条和九不准的框架下不断摸索精准防控的边界,20条的方向就是不断调整防疫政策直至逐步走向放开,近期发布的加强老年人新冠疫苗接种的通知也是在为放开做准备。地产和防疫政策的方向已经相对明确,而且力度极大,但是短期冬季疫情高发,现有的防控措施依然会对经济活动造成不小的压制。11月经济活动强度已经接近历史最低,“弱现实、强预期”的结构愈发极致,同时因为政策力度较大,后续强预期转为强现实的概率在提升,对应股市的表现也会偏强。
海外方面,近期市场一直在交易联储加息放缓的鸽派预期,美债收益率和美元指数都出现了明显的下行。近期发布的欧美经济数据和通胀数据的确表现出了经济走弱和通胀回落的态势,但是吸取70年代大通胀的经验,在就业和通胀数据出现连续几个月的明显回落之前,联储依然会保持相对鹰派的口径,来压制金融条件指数的反弹,因此周四凌晨鲍威尔的讲话大概率依然会维持11月议息会议的口径,强调较高的利率终点值和高利率的持续时间。但是从趋势来看,后续就业和通胀持续走弱是个大概率事件,因为鹰派发言更大概率是个短期的扰动,美债收益率再创新高的概率已较低。
卢洋 2022年11月29日夜